Fitch оставило рейтинги «Миракс» в списке Rating Watch

ЛОНДОН/МОСКВА, 18 августа. Междугородное рейтинговое агентство Fitch Ratings оставило рейтинги российской строительной компании ООО «Миракс Групп» («Миракс») под наблюдением в списке Rating Watch с пометкой «Негативный»: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте «B», краткосрочный РДЭ «B» и национальный долгосрочный рейтинг «BBB-(минус)(rus)».

Как говорится в пресс-релизе агентства, данное рейтинговое действие отражает сохраняющуюся обеспокоенность относительно позиции ликвидности «Миракса» с учетом относительно ограниченного запаса ликвидности у компании в размере $263 млн (представленного денежными средствами) относительно краткосрочной задолженности в размере $290 млн. Поэтому компания по-прежнему зависит от рефинансирования части краткосрочного долга, и Fitch рассматривает такую стратегию как рискованную в ситуации сокращения ликвидности, в которой сейчас оказывается ряд российских компаний.

В то же время среди положительных факторов Fitch указывает на умеренное улучшение позиции ликвидности «Миракса» в последние месяцы. Среди улучшений следует отметить успешное рефинансирование наиболее краткосрочных долговых обязательств компании (промежуточное финансирование в размере $200 млн от российского банка, первоначально с погашением траншами в течение апреля-июня 2008 года), привлечение нового среднесрочного финансирования в мае 2008 года за счет эмиссии двухлетних кредитных нот объемом $100 млн и увеличение остатка денежных средств со $156 млн (на апрель 2008 года) до $263 млн (на 6 августа 2008 года) в соответствии с новой политикой управления ликвидностью компании, которая предусматривает поддержание минимального остатка денежных средств в размере $300 млн с сентября 2008 года и далее.

Несмотря на позитивный характер перечисленных событий, они недостаточны, чтобы полностью сгладить обеспокоенность Fitch. В то время как «Миракс» успешно рефинансировал краткосрочную задолженность, срок погашения по которой наступал в ближайшее время, необходимы дальнейшие свидетельства в плане шагов, направленных на привлечение нового долгосрочного финансирования, и успешной реализации новой политики в области ликвидности. Fitch отмечает, что вряд ли подтвердит рейтинги на текущих уровнях и исключит их из списка Rating Watch «Негативный» до тех пор, пока «Миракс» не сумеет привлечь достаточные объемы среднесрочного финансирования для покрытия существенных расходов на девелопмент по значительному портфелю проектов компании, а также не создаст и не будет поддерживать запас денежных средств в размере не менее $300 млн. Наряду с потенциально положительным свободным денежным потоком в 2009 году это должно позволить «Мираксу» обеспечить и поддерживать в среднесрочной перспективе показатель ликвидности (измеряемый как запас денежных средств плюс неиспользованные долгосрочные безотзывные кредитные линии плюс свободный денежный поток/краткосрочная задолженность) свыше 1x.

Сохранение рейтингов под наблюдением в списке Rating Watch «Негативный» также продолжает отражать факторы обеспокоенности, ранее отмечавшиеся Fitch, в отношении реструктуризации группы «Миракс» и возможной субординации рейтингуемой структуры, которые привели к помещению рейтингов в список Rating Watch «Негативный» 14 марта 2008 года Fitch планирует завершить анализ указанных структурных изменений после опубликования «Мираксом» аудированных результатов за 2007 год, которое ожидается в течение осени 2008 года. Завершение данного анализа станет ключевым моментом для исключения рейтингов из списка Rating Watch «Негативный». Fitch будет стремиться принять решение об исключении рейтингов из списка Rating Watch «Негативный» к концу октября.