Ковыктинский узел: «Газпром» & ТНК-ВР

Фото: foto.ionflux.ru, Ковыкта Версия для печати В закладки Постоянный адрес Оставить комментарий

Хорошие результаты за 2007 год, продемонстрированные российско-британским нефтедобывающим холдингом ТНК-ВР, не радуют инвесторов. Рынок, затаив дыхание, ждет, чем закончится торг англичан с российскими властями о дальнейшей структуре собственности компании, а также каким будет исход переговоров с «Газпромом» о судьбе ковыктинского проекта. Похоже, что две стороны сошлись в клине относительно цены иркутского газового месторождения, и никто не хочет уступать.

Глава ТНК-ВР Роберт Дадли хотел обрадовать инвестиционное сообщество прекрасными финансовыми показателями компаниями за 2007 год. Они и впрямь неплохи: EBITDA превышает более $9 млрд, а чистая прибыль зашкаливает за $5 млрд при выручке $38 млрд. Тем не менее аналитики разводят руками – для неуклонно понижающихся котировок ТНК-ВР новость не имеет существенного значения и едва ли способна удивить рынок и возродить интерес к покупкам бумаг. «Текущие котировки «ТНК-ВР Холдинга» в большей степени зависят от взаимоотношений компании с российскими властями и «Газпромом»», — признают аналитики КИТ-финанс. А именно поэтому, по их мнению, рынок, скорее всего, проигнорирует оценку фундаментальных показателей.

Ковыктинское месторождение с запасами около 3 трлн кубометров газа является одним из самых больших в мире. Еще в 1990-е годы лицензию на его разработку получила компания «РУСИА Петролеум», которая в 2003 году перешла под контроль ТНК-ВР. Однако примерно полтора года назад у российских контролирующих органов, в основном, природоохранных структур, появились вопросы к владельцу лицензии. Компанию «РУСИА Петролеум» обвинили в нарушениях при строительстве газопровода на месторождении, а также в том, что она нарушила лицензионные условия — в 2006 году добыла всего 33,8 млн кубометров ковыктинского газа вместо 9 млрд кубометров. Проверяющих не смутило то, что такие объемы газа Иркутской области не нужны.

Понятно, что ТНК-ВР изначально покупала лицензию с прицелом на экспорт газа в Китай и Корею, однако экспортным монополистом в России по закону является «Газпром». Именно с этим был связан торг вокруг Ковыкты – газовый концерн хотел получить контроль над лицензией по невысокой цене, а ТНК-ВР, инвестировавшая, по сведениям холдинга, в месторождение $1 млрд, не хотела терять вложения. ТНК-ВР даже неоднократно публично обещала уступить контроль в «РУСИА Петролеум». «Мы даже говорили, что готовы передать «Газпрому» мажоритарную долю в проекте, и он может стать частью более обширного сотрудничества в Восточной Сибири, не ограниченного одной Ковыктой, но это еще не точно... Мы рассчитываем, что «Газпром» войдет в этот проект, и он начнет развиваться», — говорил глава компании ТНК-ВР Роберт Дадли.

Но российская госкомпания вряд ли согласилась бы на роль миноритария. На это недвусмысленно указывало давление на ТНК-ВР со стороны российских контролирующих органов. Недавно претензии природоохранных структур плавно перешли в атаку со стороны правоохранительных органов, которые провели обыски и выемки документов в офисе нефтяной компании. Правда, официально ее руководство не связывает интерес силовиков с торгом вокруг гигантской газовой кладовой. В отличие от аналитиков и инвестиционного сообщества, которое оценивает события вокруг компании вполне однозначно: и об этом свидетельствуют падающие котировки бумаг. Скорее всего, визит следователей в офис ТНК-ВР – лишнее напоминание о том, что сделка вокруг Ковыкты должна закрываться как можно быстрее.

Но никаких свидетельств этому пока нет. Судя по всему, стороны никак не могут договориться о цене. Ранее «Газпром» и ТНК-ВР оценивали продажу 62,8% в «Русиа Петролеум» в диапазоне $700 — $900 млн. Однако совладелец ТНК-ВР Виктор Вексельберг говорил, что в месторождение уже вложено, причем несколько больше. «Сторонам пока не удалось точно согласовать цену и сроки завершения сделки. Мы считаем, что влияние происходящих событий на котировки «ТНК-ВР» предсказать пока сложно», — отмечают аналитики АТОНа. Таким образом, вокруг иркутского месторождения возникла патовая ситуация: стороны заявили, что хотят закрыть сделку до конца апреля, однако до сих пор не договорились об условиях. Не исключено, что это связано с желанием «Газпрома» купить долю в ТНК-ВР у российских или у британских акционеров, а, возможно, и у тех, и у других, чтобы партнеры в холдинге остались его миноритариями, а контрольный пакет отошел монополисту. Правда, такие намерения в марте опроверг президент «Газпром нефти» Александр Дюков. С другой стороны, важную роль играет опцион об обратном выкупе британско-российским холдингом 25% в «РУСИА Петролеум», о возможности которого еще в прошлом году договорились стороны. Безусловно, ТНК-ВР заинтересована в том, чтобы сохранить за собой доходы от экспорта хотя бы четверти ковыктинского газа, а «Газпром», похоже, не настроен с кем-либо делиться.

Андрей Михайлов

Материалы по теме:

11.03.2008 00:18 Иностранцы попали в «стоп-лист» (2)

05.12.2007 15:54 «Газпром» растет вместе с ценами

14.09.2007 17:23 Новое перераспределение энергии